Ez a tény bonyolítja az ajánlat sikeréhez vezető utat, amelynek kiindulópontja a a szavazati jogok 50%-aBár a címek nagy részét még nem számolták ki egyéb letétkezelő szervezetekAz ügyfelek-részvényesek szűk rétegének gyenge támogatása bizonytalansági tényezőt vet fel a hivatalos zárással kapcsolatban.
Amit Sabadell közölt a CNMV-vel
Sabadell arról számolt be, hogy a a tőke 30,8%-a a szervezetnél letétbe helyezett részvényeknek felel meg. Ezen a blokkon belül csak a a címlapok 2,8%-a elfogadta a felvásárlási ajánlatot, amely a fent említett 1,1%-os részvénytőkével egyenértékű. Más szóval, a a részvényesek 97,2%-a úgy döntött, hogy nem vesz részt.
A főtitkár által aláírt levél Gonzalo Barettino, terjesztik – hangsúlyozza a bank – az átláthatóság előmozdítása és a piaci találgatások elkerülése érdekében. A vezetés, élén a Josep Oliu y Cesar Gonzalez-Bueno Ez megelőzi a hivatalos eredményeket, amelyeket a CNMV be fog jelenteni.
Ezzel az elosztással a felvásárlási ajánlatot elutasította volna a a tőke 29,7%-a az ügyfél részvényesek kezében (30,8%-kal kevesebb, mint a jelenlévő 1,1%). Ez a szám hozzáadódik a résztvevők elutasításának számához. Zürich, amely a tőke közel 5%-ával már bejelentette, hogy nem támogatja a cserét.
A bankon kívül letétbe helyezett részvények nagy részének megszámlálása még folyamatban van - körülbelül a részvények 70%-a—, ahol az intézményi befektetők nagy súllyal esnek latba. Köztük a mexikói David Martinez (3,85%) megerősítette részvételét, ezzel a BBVA javaslatának egyik releváns támogatójává vált.
Sikerküszöbök és lehetséges forgatókönyvek
Az ajánlat a siker feltételéül szabja a következők elérését: 50% minimum elfogadásáról. A BBVA azonban fenntartotta a lehetőséget, hogy alacsonyabb küszöbérték Ha a támogatottság 30% és 50% között van, feltéve, hogy eléri a szavazati jogok legalább 30%-át.
Ha ezt az útvonalat aktiválják, a baszk banknak kénytelen lesz második felvásárlási ajánlatot tenni a fennmaradó 100%-ért készpénzben a jogi futamidőn belül, és a felperes által meghatározott méltányos áron. CNMVEz a pont – a „méltányos ár” kérdése – technikai vitát indított el a felek között.
Az is lehetséges, hogy a művelet kisiklik: ha a BBVA nem tudja leküzdeni a nehézségeket. 30%-os elfogadottság Ebben a szakaszban a felvásárlási ajánlat meghiúsulna. Vagy akár át is lépheti ezt a küszöbértéket, és akkor is kudarcot vallhat, ha a szervezet úgy dönt, hogy nem adja fel a kezdeti 50%-os célt.
A másik végletben a BBVA megcsúszott a folyamat során, amelyről azt várta, hogy leküzdje a nehézségeket. 50% „széles körben”, számításaikat a 60%-70%-os tartományba helyezve. A Sabadell ügyfél-részvényeseire vonatkozó adatok nem teszik lehetetlenné, de bonyolultabbá teszik a dolgot.
Hogyan oszlik meg a tőke, és ki támogatja azt
Az ügyfél-részvényesi tömbön és Zürichön túl, a főváros többi része Útmutatóként a következőképpen kerül terjesztésre: a 10% kedvezmény a kiskereskedőknek más szervezeteknél szerzett diplomákkal, a 20% passzív alapokban és körülbelül egy 35% aktív alapokban.
- Passzív alapok (20%)Indexeket replikálnak, és általában a várható siker mértékével arányosan használják őket.
- Aktív alapok (≈35%)A BBVA azt sugallta, hogy „mindenki vagy gyakorlatilag mindenki” elfogadná.
- Harmadik féltől származó kiskereskedők (≈10%)A döntésed kényes helyzetekben eldöntheti a helyzetet.
Ezen a térképen a mexikói pénzember David Martinez —bankigazgató és legnagyobb egyéni részvényes— bejelentette, hogy 3,85%-os (más források szerint 3,86%-os) részesedésével vesz részt, ami jelentős támogatást nyújt a kínálati oldalról.
A BBVA és a Sabadell által készített beszámolók
A BBVA oldalán a bank becslése szerint a aktív alapok gyakorlatilag általánosított módon jönne létre, és hogy a kötelezettségek „50%-os vagy annál nagyobb” részesedéssel tennék ezt. Ezekkel a hipotézisekkel a támogatottság körülbelül 45% vagy valamivel magasabb lehet, amihez hozzáadódna néhány nem vásárló kiskereskedő és a 1,1% már megerősített ügyfél-részvényesek között.
Sabadell a maga részéről óvatosabb számokat becsült: kisebbség a tőke 2–3%-ában; kötelezettségek 20%-ának körülbelül 6%-át teszi ki; és vagyon körülbelül 15%-a a 30%-ának (Martinez nélkül). Ezzel a rendszerrel a teljes elfogadottság körülbelül 25%, anélkül, hogy kizárnánk a 30%-os kismértékű túllépést.
Míg a felügyelő határozza meg a kritériumokat a „korrekt ár„egy lehetséges második készpénzes felvásárlási ajánlattal kapcsolatban mindkét szervezet nyilatkozatai határozták meg a piac ütemét. A Sabadell döntése, hogy nyilvánosságra hozza ügyfelei és részvényesei adatait, arra törekszik, hogy kerülje a spekulációt és egyúttal befolyásolják az eredménnyel kapcsolatos elvárásokat is.
Mivel a részvényesek többsége a „nem” felé tolódik el, az 50%-os küszöb egyre távolabb kerül, és egy köztes forgatókönyv kezd teret hódítani: 30% és 50% között, amelyben a BBVA-nak el kell döntenie, hogy csökkenti-e a küszöbértéket, és átvállalja-e egy második készpénzes ajánlat költségeit és feltételeit a CNMV.
